Обзор: бум размещений облигаций — избыточная ликвидность у банков, а не пенсионные деньги

      Комментарии к записи Обзор: бум размещений облигаций — избыточная ликвидность у банков, а не пенсионные деньги отключены

Обзор: бум размещений облигаций - избыточная ликвидность у банков, а не пенсионные деньги

Ажиотаж на рынке первичных размещений рублевых облигаций в марте-апреле спровоцирован не столько пришедшими пенсионными средствами, сколько излишней банковской ликвидностью, считают опрошенные агентством Интерфакс-АФИ банки-организаторы. Они ожидают, что активность на первичке сохранится, не смотря на то, что главные пенсионные средства этого года уже поглощены рынком.

ДОЛГОЖДАННОЕ ОКНО

Последний месяц отличался особенной активностью на рынке первичных размещений рублевых облигаций. Данный период был ознаменован несколькими большими размещениями каждую семь дней. Выйти к инвесторам за это время успели множество долгожданных эмитентов, в числе которых были Газпром нефть (MCX:SIBN), Сбербанк (MCX:SBER), РЖД, Транснефть (MCX:TRNF_p), СИБУР Холдинг, Еврохим, и множество компаний металлургического сектора.

Сделки били рекорды не только собственной периодичностью, вместе с тем количествами, дюрацией, ставками. Наряду с этим ставки для качественных эмитентов обычно выяснялись ниже главной ставки ЦБ, фиксировали двух-, трех- а также пятилетние минимумы.

В марте-апреле рынок нас радовал качественными сделками, мы видели 2-4 больших размещения в неделю. Наряду с этим организаторы старались все же разносить большие размещения и не проводить их за одни сутки, дабы обеспечить большой интерес рынка к каждой сделке, — говорит управляющий директор управления рынков капитала Sberbank CIB Ольга Гороховская.

ПЕНСИОННОЕ ВЛИЯНИЕ

Одним из факторов, повлиявших на настроения и инвесторов и предпочтения эмитентов, стало приход и ожидание пенсионных средств. В последних числах Марта ПФР перечислил в НПФы 259 млрд рублей пенсионных накоплений по результатам переходной кампании 2015 года. Не смотря на то, что сумма была меньше, чем годом ранее, в то время, когда в мае — начале лета ПФР передал НПФам около 500 млрд рублей пенсионных накоплений, рынок в текущем году был более подготовленным.

Как поведали участники рынка, кое-какие сделки в рамках договоренностей под приход пенсий начали осуществляться очень сильно заранее — начиная В первую очередь года, в то время, когда размещались Вертолеты России.

Лишь за этот месяц количество размещенных бондов превысил количество перечисленных НПФам средств, перевалив за 300 млрд рублей. Кое-какие размещения были приурочены к приходу пенсионных средств. Это было дополнительным и достаточно замечательным разовым причиной, — заявил Интерфаксу генеральный директор БК Регион Алексей Кузнецов. Но, он утвержает, что ажиотаж от прихода пенсий уже сходит на нет. В случае если в последние семь дней пенсионные деньги жгли кому-то руки, то на данный момент они уже разложены по полочкам, большинство средств поглощена, — сообщил он.

Но, банки-организаторы уверяют, что активность управляющих компаний (УК) НПФов на первичном рынке пока не спадает. Пенсионные фонды весьма активны, мы видим, что на них приходится более 50% спроса в некоторых размещениях, — отметил глава управления продаж структурных продуктов и продуктов долгового рынка капитала Юникредит банка Михаил Радомысельский.

УПРАВЛЯЮЩИМ ОБЛИГАЦИИ ЗАНИМАТЕЛЬНЫ МЕНЬШЕ

Но, большая часть опрошенных отмечает, что в текущем году УК не так деятельно размещают пенсионные средства в облигации, как в прошедшем сезоне. В случае если же сравнивать активность УК с прошлым годом, в то время, когда сумма, поступившая на квитанции управляющих из ПФР, была выше, то возможно констатировать некое уменьшение спроса на новые займы, — сообщил помощник начальника управления рынков долгового капитала компании ВТБ (MCX:VTBR) Капитал Алексей Коночкин. Частных сделок с пенсионными фондами в роли единственных клиентов в текущем году стало намного меньше. Наоборот, УК НПФов обычно участвуют в рыночных размещениях наряду с другими инвесторами, — додаёт О.Гороховская.

К примеру, в трех последних размещениях АО Первый контейнерный терминал (ПКТ, одна из главных операционных дочерних компаний группы Global Ports) часть УК НПФов снизилась в два раза в пользу вторых рыночных инвесторов за период с декабря 2015 года по март 2016 года. В среднем, согласно данным Sberbank CIB, в размещениях 2016 года часть УК НПФов образовывает 20-30%. Наряду с этим, чем ниже рейтинг компании, тем, при других равных, меньше часть участия НПФов.

ОСНОВНОЙ ТРИГГЕР — БАНКОВСКАЯ ЛИКВИДНОСТЬ

Участники рынка говорят, что в последний месяц управляющие компании не были определяющей силой на локальном рынке. Мы видим спрос на новые выпуски среди широкого круга инвесторов, в первую очередь российских банков, — подчеркивает А.Коночкин. М.Радомысельский додаёт, что среди инвесторов большое количество банков, не смотря на то, что размещения предлагаются по ставке ниже ставки рефинансирования. По оценкам Sberbank CIB, во многих размещениях этого года банки выступают активнее, чем в прошедшем сезоне.

Как отмечает О.Гороховская, высокая активность на первичном рынке рублевых облигаций связана, первым делом, с излишней ликвидностью у банков. В текущем году главным триггером первичных размещений выступают не пенсионные деньги, а банковская ликвидность. Так, если сравнивать с прошлым годом активность кредитных организаций выросла, а активность УК, наоборот, пара снизилась, — говорит она.

НОВЫЕ СДЕЛКИ

Хорошая конъюнктура рынка и текущие инвесторские предпочтения, согласно точки зрения участников рынка, дают основание ожидать сохранения ажиотажа на первичном рынке. Компании активны, мы на данный момент именно размещаем облигации МОЭСК, большое количество компаний из топовых в собственных отраслях интересуются, наблюдают кроме того на долгие выпуски, — говорит М.Радомысельский из Юникредит банка.

Достаточно спокойная реакция глобальных рынков на срыв подписания соглашения в Дохе вернула активность на первичный рынок, и в скором будущем мы ожидаем пара новых сделок, — додаёт А.Коночкин из ВТБ Капитала.

В числе начавших премаркетинг, как говорили агентству Интерфакс-АФИ источники на банковском рынке, — Мираторг, Икс 5 Финанс, ОГК-2 (MCX:на данный момент).

Стабильность рынка и рубля нефти будет определять количество и темп сделок на первичном рынке в скором будущем. Я надеюсь, что до майских праздничных дней мы можем заметить еще пара занимательных размещений, — говорит О.Гороховская. Она додаёт, что на данный момент рынок благоприятен для привлечения синтетического валютного финансирования. Для некоторых экспортеров привлечение рублевых средств на локальном облигационном рынке с последующим свопом может оказаться более удачным, чем размещение еврооблигаций, — подчеркивает она.

Увлекательные записи:

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: